Archief

Jaargang 2, nummer 62, 26 augustus 2013

 

Een ondergewaardeerde dividendmachine


Eric PoelmannAfgelopen week stond de koers van één van mijn favoriete Alsmaar Meer Dividend Betalers (AMDB’s) dichtbij het laagste punt van het afgelopen jaar. Het gaat om Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM), een producent van olie en aardgas, fabrikant van talloze petroleumproducten en nog het meest bekend als distributeur van onder andere benzine en diesel. Deze dividendkampioen betaalt zijn aandeelhouders al sinds 1911 elk jaar weer een deel van zijn winst uit en verhoogt de laatste 31 jaar zijn dividend elk jaar weer. De laatste dividendverhoging dateert van april dit jaar, toen de Raad van Bestuur van de onderneming een verhoging van het kwartaaldividend aankondigde van 10,5% naar 63 cent per aandeel.

Mooi totaalrendement
Rekenen we de koersgroei mee, dan heeft het aandeel in de laatste 10 jaar voor de aandeelhouder een totaal rendement opgeleverd van 12,2% per jaar. Dat komt, omdat de onderneming in staat blijkt zijn winst over een lengte te laten toenemen.

XOM

Dat gebeurt niet elk jaar zoals u uit de bovenstaande grafiek kunt aflezen. Tijdens de kredietcrisis liep de winst flink terug, maar aandeelhouders merkten dat niet in hun portemonnee omdat de onderneming met een heel lage pay-out ratio werkt en dus de kortstondige winstdaling gemakkelijk kon opvangen. Analisten houden het voor dit jaar op een winst van $8,02 en voor komend jaar van $8,21. Daaruit wordt dit jaar een dividend uitgekeerd van $2,52 wat een pay-out ratio betekent van 31,4% en een dividendrendement van 2,9%.

Een AMDB met faam
De onderneming heeft een naam hoog te houden als het gaat om jaarlijks terugkerende dividendverhogingen. Kijk maar eens naar de ontwikkeling over de laatste 10 jaar:

Jaar    Dividend   Verhoging
2004 $1,00 8,7%
2005 $1,08 8,0%
2006 $1,19 10,2%
2007 $1,28 7,6%
2008 $1,40 9,4%
2009 $1,60 14,3%
2010 $1,68 5,0%
2011 $1,88 11,9%
2012 $2,28 21,3%
2013 $2,52 10,5%

Had u de aandelen gekocht in september 2003, dan had u ze gekregen op een koers van ongeveer $37. Nu, 10 jaar later, is het dividend opgelopen naar $2,52 wat betekent, dat u een rendement op de kostprijs (ROK) realiseert van 6,8%. Houdt u de aandelen nog eens 10 jaar vast, dan zal dit oplopen naar meer dan 10%. Een prima aandeel dus voor de belegger, die van rust in zijn portfolio houdt en door de jaren heen dankzij een oplopend dividend zijn rendement ziet stijgen. En daarbij rekenen we de koersstijging van rond 135% nog niet eens mee. Een belangrijke factor achter de stijging van het dividend is de inkoop van eigen aandelen door de onderneming. Exxon doet dat stelselmatig van een bedrag van zo’n $5 miljard per kwartaal. Daardoor is het aantal aandelen teruggelopen van 6,954 miljard in 1999 naar 4,485 miljard nu. 

Ondergewaardeerd
Exxon is één van de 251 aandelen die Eveline Vrisekoop in haar overzicht van AMDB’s op haar website van GroeiDividend heeft staan. Het aandeel heeft de status van ondergewaardeerd. Met andere woorden, op basis van de historische ontwikkeling kunt u het aandeel kopen. Niet dat u dat nu direct vandaag moet doen. U kunt erop gokken dat de koers nog iets verder zakt en dan op $84 de stukken opnemen. U start dan met een dividendrendement van 3%.

Share this page

Hartelijke groet,

Eric Poelmann