Jaargang 1, nummer 61, 20 augustus 2012

 

Is er een bubbel in AMDB’s?

 

300_eric_poelmann.jpgIk heb in deze column de laatste maanden regelmatig gesproken over de Alsmaar Meer Dividend Betalers (AMDB’s). Deze vorm van beleggen krijgt steeds meer aandacht van beleggers, tegelijk met de bedrijfsobligaties in Amerika. Dat is begrijpelijk. Beleggers zijn steeds meer op zoek naar veiligheid. Om maar met de laatste groep te beginnen, bedrijven benutten het lage renteklimaat meer en meer om zich voor lange tijd te verzekeren van leningen tegen een lage rente. Tegelijkertijd staan beleggers in de rij om deze obligaties op te nemen. Ze zijn immers op zoek naar meer rente dan de bijna 1% die de money market funds op dit moment opleveren. Afgelopen maand hebben grote Amerikaanse bedrijven voor een bedrag van $75 miljard aan hoog gekwalificeerde obligaties geplaatst. Het was de drukste obligatiemaand ooit in Amerika. Thomson Reuters schat in dat in 2012 voor een bedrag aan $1.000 miljard aan dit soort obligaties in de markt zal worden gezet. Eén van de managers van Bank of Amerika liet zich onlangs ontvallen, dat hij in zijn hele carrière nog nooit zoveel vraag naar dit soort obligaties heeft gezien. Gemiddeld betalen deze betere kwaliteit obligaties een rendement van 3,2%. Dat is twee keer zoveel als beleggers krijgen bij het beleggen in Amerikaanse staatsobligaties. Bovendien zien beleggers grotere risico’s in het beleggen in Amerikaanse staatsobligaties dan in het beleggen in obligaties van gerenommeerde Amerikaanse bedrijven. Het beleggen in deze bedrijfsobligaties wordt steeds meer gezien als een vlucht in kwaliteit. Dat wordt helemaal goed zichtbaar als we de beleggingsfondsen vergelijken. Fondsen die beleggen in kwaliteitsobligaties, hebben de eerste 7 maanden $69 miljard kunnen aantrekken, terwijl de fondsen, die beleggen in staatsobligaties het maar met $2,1 miljard moesten doen. Met relatief kortlopende bedrijfsobligaties lopen beleggers weinig risico. Anders is dat met de langlopende leningen, die flink kunnen dalen als de rente weer wat in beweging gaat komen. Veel beleggers wijken daarom uit naar de AMDB’s, die een constant stijgende stroom van dividendinkomsten opleveren. Ook die koersen zijn de laatste maanden flink opgelopen. Zozeer zelfs, dat menige belegger zich afvraagt of we inmiddels beland zijn aan de top van de koersvorming in AMDB’s. Sommige journalisten en andere “experts” vragen zich ondertussen hardop af of bij de AMDB’s sprake is van bubbel vorming. Sommige beleggers is daarbij de schrik om het hart geslagen en zijn zelfs begonnen hun posities af te bouwen. Bij Gerard Bastiaansen van GroeiDividend.nl komen vragen binnen of de AMDB’s moeten worden verkocht nadat de koersen zo gestegen zijn, omdat er in de media wordt geschreven dat er sprake zou zijn van een bubbel. Als er conclusies getrokken moeten worden over te sterk gestegen koersen, dan is een analyse van de historie het eerste waar we naar kijken. Mijn conclusie is dan al gauw dat beleggers, die hier spreken over een bubbel, niet zo goed weten waar ze over praten. Als er van een bubbel sprake is, stappen er in de regel een groot aantal non-beleggers in aandelen, zoals dat in 1999 bij de internetaandelen het geval was. Taxi chauffeurs, kappers en secretaresses worden allemaal ineens beleggingsexperts en willen een graantje meepikken van de hausse. In de krant staan de meest hotte aandelen en die gaan dan over de toonbank met een koers/winst verhouding van 50, 100 of zelfs 200. Met de AMDB’s zijn we daar nog niet eens in de buurt. Er is de laatste tijd meer aandacht voor de dividendaandelen en ze zijn zeker in koers opgelopen, maar van een bubbel is absoluut geen sprake. Zelfs nog niet bijna. Mijn advies is dan ook geen aandacht te schenken aan dit soort verhalen. Ook al zijn de koersen wat opgelopen, het beste kunt u niets doen en uw posities laten zitten.

Ik heb eens even nagekeken hoeveel posities er bij GroeiDividend.nl nu zelfs nog op kopen staan. Van de 256 aandelen die deze nieuwsbrief in zijn lijst heeft, waren er bij het verschijnen van de nieuwsbrief in augustus 110 koopwaardig. Dat signaal krijgen deze aandelen nadat het systeem op basis van objectieve uitgangspunten, tot deze conclusie is gekomen. In feite zegt dat genoeg.

 

Hartelijke groet,

Eric Poelmann