Jaargang 1, nummer 63, 27 augustus 2012

 

Hoe lager de payout ratio hoe beter

 

300_eric_poelmann.jpgAls ik een nieuw aandeel in mijn portfolio opneem, zijn er een aantal criteria waarop ik let. Zo is er de merkbekendheid, de winstmarge, de groei van de omzet en het dividendrendement. Maar een factor waar niet zo vaak naar gekeken wordt is de payout ratio, en toch is dat een belangrijk gegeven. Wat is dat, die payout ratio? Eigenlijk is het heel simpel. Het is het percentage van de winst, dat als dividend wordt uitbetaald. Neem bijvoorbeeld Wal-Mart (NYSE: WMT). De onderneming behaalde vorig jaar een winst per aandeel van $4,64 en keert daarvan dit jaar een dividend uit van $1,59. Daarmee heeft het aandeel een payout ratio van 34,3%. Voor mijn eigen dividendportfolio kies ik in de regel aandelen met een maximale payout ratio van ongeveer 60%. Waarom doe ik dat? Als de payout ratio hoger ligt, zeg 75% of meer, kan de dividendbetaling in gevaar komen als de wind voor de onderneming wat tegenzit of als de economie terugloopt. Nu is dat criterium niet voor elke onderneming gelijk. Bij nutsbedrijven bijvoorbeeld kan een iets hogere payout ratio gehanteerd worden, omdat deze ondernemingen niet zoveel meer groeien en dus minder in hun groei hoeven te investeren. Maar ook daar houd ik een maximum van 80% aan als buffer voor mindere tijden. Die 60% is voor mij een grens. Aan de ene kant komt het dividend niet direct in gevaar als de onderneming eens een minder jaar doormaakt en aan de andere kant kan de onderneming genoeg geld opzij leggen om in zijn groei te investeren. Meer dan de helft van de bedrijven die rond de 60% van hun inkomsten uitkeren, blijken later de bedrijven die hun aandeelhouders een hoger dividend uitkeren. Veel van onze Alsmaar Meer Dividend Betalers (AMDB’s) betalen veel minder uit dan 60% en investeren dus meer in hun onderneming. Daarom zijn die aandelen zo aantrekkelijk, want door zoveel in het eigen bedrijf te investeren, kan het dividend ook jaarlijks verder worden verhoogd. Er zijn sectoren waar de payout ratio veel hoger ligt, omdat het dividend niet uit de winst wordt uitgekeerd maar uit de cashflow. Neem bijvoorbeeld de Master Limited Partnerships (MLP’s). Daar bestaat het dividend voor het grootste deel uit een terugbetaling van kapitaal. Een andere sector waar de payout ratio’s veel hoger liggen, is de telecom sector. Ook die betalen uit hun cashflow, maar de telecoms hebben vaak zoveel geleend, dat ze toch in de problemen komen. In Amerika heeft het ene na het andere telecom bedrijf zijn dividend dit jaar moeten verlagen en ook KPN in Nederland heeft zijn dividend naar beneden moeten aanpassen. Wilt u niet teveel speculeren en een redelijk veilig groeidividend incasseren, dan verdient het aanbeveling AMDB’s voor uw portfolio te selecteren. En ik heb het al vaker gezegd, GroeiDividend.nl kan u daarbij prima helpen. Voor een paar tientjes per kwartaal krijgt u een lange lijst van AMDB’s met bij elke AMDB een concreet advies of op de huidige koers kan worden gekocht. Bovendien publiceert GroeiDividend.nl elke maand een nieuwsbrief met de top tien AMDB’s van die maand. U heeft op deze manier meer informatie dan de afdeling vermogensbeheer van welke bank ook u kan of wil geven.

 

Hartelijke groet,

Eric Poelmann